2014年东山的优良流动负债仅为35.46亿元。2019年第三季度,这个数字已经上升到186.91亿元;总负债方面,从2016年的36.05亿元增加到237.75亿元。

据悉,宁波益木生通过合肥裕信间接持有安石集团2.38%的股权。安石集团位于荷兰奈梅亨,是全球领先的半导体规模器件供应商,专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET器件的设计、生产和销售。

经核实,2018年10月,爱富电子获得华为订单,向华为供应5G陶瓷介质滤波器等产品,订单总额为人民币2538.08万元。

M&A资金的来源无非是自有资金、融资和乞讨贷款。从东山的负债情况来看,讨债可能是其M&A资金的主要来源之一。

分拆子公司创业板上市或浮动利润超过20亿元

目前a股5G视点股票的市盈率(TTM)普遍高于5049.14倍,超过100倍。假设爱富电子2019年净利润能达到5000万元,按照100倍市盈率,东山精细1.7亿元的初始投资将获得20多亿元的回报。

年报显示,2016-2018年,东山的罚款收入分为84.03亿元、153.9亿元和198.25亿元,同比增长110.46%、83.14%和198.25%;归属于母亲的净利润分为1.44亿元、5.26亿元和8.11亿元。

从目前5G行业的增长来看,陶瓷介质射频器件已经成为5G基站急需的产品。

2017年,东山精细收购上述爱富电子。

但虽然整合情况不错,但风险依然存在,最值得注意的是债务偿还压力。

东山披露的数据显示,2018年爱富电子实现营业收入7891.76万元,净利润483.4万元;2019年前9个月,爱富电子实现营业收入1.5亿元,净利润3317.42万元。

从并购的角度来看,东山精细确实可以称之为博通的中文版,通过买中买实现了公司业务的快速扩张。想成为中国版,买买里买博通是不够的。既然公司的快速成长是通过广泛的并购实现的,“消化不良”是这类公司最害怕的事情之一,那么东山精细是否存在“消化不良”呢?

根据中国信息通信研究院发布的《5G 经济社会影响白皮书》,5G行业已经进入了增长的快车道。根据2020年5G官方商业化情况,预计当年将动员直接产出约4840亿元,2025年和2030年分别增加到3.3万亿元和6.3万亿元,年均复合增长率为29%。

2017年,博通宣布收购高通,震惊全球。愿意以1300亿美元收购高通的全部股权和债权。然而,由于国家的宁静,收购最终失败了。

所以依维柯电子虽然现在只是一个“小公司”,但东山精细还是会从依维柯电子得到很多回报的。

事实上,爱富电子只是东山精细众多智能互联互通重点设备业务之一。现在东山精细已经涉足印刷电路板、LED器件、触摸面板、LCM模块、通信设备元器件等领域,未来还将架构半导体业务。

不外乎这一点,就是东山精细一开始没有这些业务。既然叫东山精细,顾名思义,东山精细是机械行业的公司,主要从事精细钣金零件的制造。

分水岭出现在2014年。在此之前,东山的封闭扩张主要集中在内部新建设上,并以自有资金持有外资。而专注主业的东山精细并没有得到稳定的回报。2011年至2015年期间,其归母净利润大幅增长。

财务报告显示,2011年至2015年,东山的罚款净利润分为6772.58万元、-1.11亿元、2676.54万元、4363.28万元和3171.38万元

2014年,东山收购木东光电科技有限公司,业务拓展至触控面板行业;2018年,东山精细以5100万美元收购木东股份有限公司全资子公司——木东电子集团有限公司100%股权和部门知识产权。

2016年,东山精细以6.11亿美元收购纳斯达克上市公司MFLEX 100%股权。MFlex主要从事柔性印刷电路板(FPC)和柔性电路元件(FPCA)的设计、生产和销售,是全球最大的专业柔性印刷电路板和柔性电路元件供应商之一。

聚焦电子设备帝国正在逐渐形成

至此,东山精专注电子设备帝国已经初具规模。现在东山精细已经掌握了PCB、LED小间距封装、5G等领域的专注技术。是PCB行业为数不多的能提供柔性电路板、刚性电路板、软硬结合板的供应商之一。同时也是通信设备领域为数不多的能同时批量供应金属腔体滤波器和陶瓷介质滤波器的厂家之一。在2019年半年度报告中,东山精细还表明,公司致力于为智能互联和互操作的世界开发和制造技术领先的聚焦设备。

近4000家a股公司披露了分拆方案,这6家公司中只有6家是东山精细公司。

负债总额高达237.75亿元,那么其偿债能力如何?

2019年第三季度,东山精细资产负债率达到72.25%。作为对比,a股PCB行业主要企业丁鹏控股(报价002938)、艺声科技、深南电路同期资产负债率分别为35.39%、39.24%和56.70%。2018年底,目前比率只有0.88,速动比率只有0.66,低于1。

2018年,东山精细以2.925亿美元的价格从纳斯达克上市公司Flex Ltd .手中收购了其印刷电路板(PCB)制造业务。

3月2日晚,东山精细(002384)披露拟将其子公司苏州爱富电子通信有限公司分拆给创业板,并提出将其控股子公司爱富电子分拆给深交所创业板。

所以,仅从业绩来看,东山收购上述资产后,整合情况还是不错的,使得公司收入和净利润大幅增加。

拆分子公司独立上市的好处是显而易见的,至少可以得到资本市场的支持。每个公司都有自己独特的特点。作为一家通过广泛的并购不断成长壮大的公司,分拆对东山精细来说更具有特殊的意义。——使其在中国构建博通聚焦电子设备帝国的道路上走得更远。

在讨论分裂对东山的意义之前,我们先来看看分裂的埃夫电子是谁。

原标题:东山精细拆分子公司创业板上市背后:打造中国版博通聚焦电子设备帝国逐渐形成春天源泉:挖壳网

创建博通中文版。风险和机遇并存

据悉,爱富电子成立于2005年12月,是国内最早研发具有大规模生产能力的陶瓷介质射频器件的企业之一。2017年9月,东山精细以人民币1.72亿元从江、上海正海聚义投资管理中心(有限合资)等9名股东手中收购爱富电子70%的股权。现在东山精细直接持有爱富电子56.25%的股份。

2013年博通还打电话给安华高,在陈富阳的带领下,斥资66亿美元,溢价41%收购硅谷圣何塞的存储芯片公司LSI2015年5月,安华高宣布将斥资370亿美元收购加州老牌芯片公司博通。业务完成后,安华高与博通的合并公司更名为博通有限公司但股票代码仍为AVGO安化豪的;在完成对博通的收购仅仅10个月后,博通宣布将斥资59亿美元收购网络设备公司博科通信(Boko Communications),切入数据中心网络设备市场。

东山表明,大矩阵天线技术可以提高吸收端的效率,并将得到大规模应用。因此,小型化、轻量化、低损耗和高性价比的要求越来越高

2019年12月30日,东山精细制造有限公司全资子公司东莞东山精细制造有限公司(以下简称东莞东山)与其控股股东、实际控制人袁永刚签订《资产购置协议书》。东莞东山拟从深圳东山购买宁波梅山保税港区一木生投资合资公司(以下简称宁波一木生)99.9944%的投资份额。业务目标值8.08亿元。经协商,该业务的业务目标价为8.05亿元。

从半导体巨头AVGO东山的精细成长轨迹来看。o,是目前科技行业的一个典范,通过不断的延伸并购,终于成为全球最大的半导体企业之一。

取得这些成绩后,东山精细并不符合2020年东山精细将触角伸向半导体行业的要求。

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